"El Tesoro no precisa vender dólares, por lo menos hasta marzo"

El equipo económico se presentará en las próximas horas ante inversores en Wall Street, pese a que no hay ningún bono para colocar. Sin embargo, la idea del "road show" es dar un mensaje fuerte para llevar tranquilidad a los mercados y presentar los detalles del nuevo acuerdo con el FMI que cubre las necesidades financieras hasta fines de 2019.

La señal más contundente es que el Tesoro se encuentra en una situación muy holgada para enfrentar sus necesidades financieras, tanto que no tendrá que salir a vender dólares al mercado por lo menos hasta marzo de 2019.

La mayor disponibilidad de dólares que tendrá el Gobierno tras el acuerdo con el FMI, confían en el equipo económico, será la clave para que el riesgo país empiece a bajar más decididamente. El balance de octubre fue positivo en ese sentido: a pesar de haber sido un mes muy negativo para Wall Street, los bonos argentinos resistieron bien. Sin embargo, aún rinden alrededor de 10%, con un riesgo por encima de los 660 puntos.

Octubre fue positivo en ese sentido: a pesar de haber sido un mes muy negativo para Wall Street, los bonos argentinos resistieron bien. Sin embargo, aún rinden alrededor de 10% anual

En la Carta de Intención que el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, envió a la titular del FMI, Christine Lagarde, se aclara que hasta fin de año el Tesoro no venderá dólares. Pero en realidad los números que maneja Hacienda muestran que hay muchos recursos acumulados.

NO COMO CAPUTO

Lo que se buscará mostrar es que esta vez los dólares que prestará el Fondo serán mucho más potentes que el primer desembolso de USD 15.000 millones en junio. En aquella oportunidad, en poco más de 60 días las reservas sufrieron una caída equivalente, con lo que rápidamente se “dilapidó” el primer tramo del préstamo, por decisión del entonces titular del Banco Central, Luis Caputo.

El Tesoro no saldrá a vender dólares como mínimo hasta marzo. Por lo tanto, habrá un fuerte aumento de reservas y quedarán más recursos para enfrentar los meses previos a las elecciones presidenciales.

Para que eso no vuelva a suceder, la clave es que no habrá nuevas ventas de dólares para pagar obligaciones en moneda local. Por eso, los USD 5.700 millones que llegarán en las próximas horas acumularán reservas y lo mismo sucederá con los más de USD 7.000 millones de diciembre. Para el primer trimestre está previsto que se desembolsen otros USD 11.000 millones.

Estos números exceden los vencimientos de capital e intereses en dólares. El titular del Central, Guido Sandleris, podrá mostrar así un aumento significativo de reservas y esperar a partir de abril con más “munición gruesa” los meses previos a las elecciones presidenciales, donde aumenta significativamente la demanda de divisas.

Cuando arrancó el nuevo esquema de bandas cambiarias, Dujovne había sugerido que el Tesoro podría auxiliar con ventas de divisas en caso de que hubiera presión alcista sobre el tipo de cambio.

“Con un dólar calmo no tiene sentido salir a vender cuando estamos cubiertos financieramente”, explican ahora en Hacienda. Pero al mismo tiempo advierten que podría ser necesario hacerlo a medida que se acerquen las elecciones presidenciales.

Aún sin refinanciar todas las Letes y Lecaps hasta fin de año, el Tesoro cuenta con recursos de sobra para enfrentar todos los pagos que tiene por delante y pasar diciembre sin sobresaltos.

Según los cálculos que maneja el secretario de Finanzas, Santiago Bausili, y que mostrará a los inversores, ya está cubierto el programa financiero hasta fin de año. Eso sí, los dólares que recibirá el Tesoro en las próximas horas servirán para pagar capital e intereses de la deuda que vence antes de fin de año.

El Tesoro ya cuenta, por otra parte, con el equivalente a USD 4.000 millones acumulados, por lo que aún sin renovación de Letes (en dólares) y Lecap (en pesos) podrían afrontarse todos los compromisos hasta fin de año. Se incluye en este cálculo el pago de sueldos y aguinaldos de empleados del sector público en diciembre.

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