En agosto, el monto de cheques rechazados creció 147% interanual

En agosto se registró un significativo deterioro del Sistema Nacional de Pagos. En este sentido, el ratio entre montos rechazados y montos compensados vía cheque alcanzó 2,7% durante los primeros ocho meses del año; un pico para la serie y superior al valor registrado para el mismo período del año 2000 (2,6%). Este fenómeno obedece a dos efectos: por un lado, los montos compensados crecen por debajo del ritmo de expansión de los precios, al 27% interanual -influidos por la baja en el nivel de actividad- y; por el otro, los montos rechazados crecen 63%.
La irresolución del frente externo confirmó el deterioro que se observaba en el sistema de pagos en el primer semestre. La prolongación de la incertidumbre impactó aún más sobre el nivel de actividad y, con ello, en instrumentos de pago como el cheque. De esta forma, indicadores como el ratio entre los montos de cheques rechazados sobre el total compensado alcanzó este año -con datos hasta agosto de cada año- el valor más alto registrado desde 2003, e incluso por encima del observado en el año 2000.
El movimiento y la acreditación/rechazo de cheques en el mercado es un buen indicador de la calidad del sistema de pagos del mercado. En este sentido, la trayectoria de los montos compensados vía cheque tiene una alta correlación con la evolución del PIB corriente. A su vez, la participación de los montos rechazados sobre el total compensado indica si la calidad del sistema se está deteriorando o está mejorando.
Como muestra el gráfico adjunto, tomando los montos acumulados en los primeros ocho meses de cada año, se tiene que el ratio montos rechazados/montos compensados vía cheques en el mercado local se mantuvo en torno a 1,63% entre 2003 y 2010 (a excepción de 2009 donde, producto de las turbulencias financieras internacionales, el indicador alcanzó 1,9%). Luego, durante los tres años siguientes el ratio pasó a un nuevo andarivel cercano a 2,2%, marcando un claro deterioro en la calidad del sistema de pagos nacional. Finalmente, este año el cociente de montos rechazados alcanza un guarismo de 2,67% del total compensado, marcando un récord para la serie desde 2003, siempre tomando los valores para los primeros ocho meses del año.
Detrás de este fenómeno operan distintos factores en forma combinada. Por un lado, se tiene que ir comparando los montos compensados este año y los del año pasado, la variación ha sido apenas del 27% interanual; siempre tomando el acumulado durante los ocho primeros meses del año. Por su parte, los montos rechazados vía cheques crecieron significativamente más fuerte: 147% interanual en idéntico lapso. Naturalmente, esto explica el incremento del indicador de montos rechazados sobre compensados.
Ahora bien, posiblemente, la expansión de los montos compensados por debajo del ritmo de la inflación tenga que ver con dos causas que se combinan y no son excluyentes entre sí: por un lado, el deterioro del nivel de actividad experimentado en los meses recientes y; por el otro, el incremento de la informalidad en el sistema de pagos.
El riesgo de que el nuevo panorama externo experimentado desde fines de julio termine implicando un mayor deterioro de este indicador ya es latente. Los mayores niveles de tensión en la economía ya se reflejan en la cadena de pagos.
Como refleja el último gráfico, si se realiza un índice con base 100 en enero de 2007, se tiene que a partir de fines de 2010 la curva de montos de cheques rechazados comenzó a crecer a un ritmo superior al que lo hace la de montos de cheques compensados. En efecto, si se observa la brecha entre ambas curvas se ve que durante los últimos meses se ha producido un pico, principalmente observable en agosto por el mayor dinamismo que vienen mostrando los montos rechazados por esta vía de pago.

Fuente: Joaquín Berro Madero

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